மலேசியா, சீனா, சிங்கப்பூர் நாணய மதிப்பு உயர்வு… இந்திய ரூபாய் மதிப்பு சரிவு ஏன்?

இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு கடந்த பத்து ஆண்டுகளாக அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக தொடர்ந்து சரிந்து வருகிறது. அதே நேரத்தில் மலேசிய ரிங்கிட், தாய்லாந்து பாட், சீன யுவான், சிங்கப்பூர் டாலர் போன்ற பல ஆசிய நாடுகளின் நாணயங்கள் சமீப காலங்களில் வலுப்பெற்றுள்ளன. இதனால், இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி வேகமாக இருந்தும் ரூபாய் ஏன் பலவீனமடைகிறது என்ற கேள்வி மீண்டும் எழுந்துள்ளது.

2014-ஆம் ஆண்டு நரேந்திர மோடி முதல் முறையாக பிரதமராக பதவியேற்றபோது, ஒரு அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு ரூ.58.94 ஆக இருந்தது. 2019-ல் அது ரூ.69.37 ஆக உயர்ந்தது. 2024-ல் மோடியின் மூன்றாவது பதவிக்காலம் தொடங்கியபோது டாலர் ரூ.83.38 ஆக இருந்தது. தற்போது 2026-ல் அது ரூ.96-ஐ நெருங்கியுள்ளது.

இதேபோன்ற நிலை முந்தைய அரசுகளின் காலத்திலும் காணப்பட்டது. மன்மோகன் சிங் தலைமையிலான ஆட்சிக் காலத்தில் (2004–2014), டாலரின் மதிப்பு ரூ.45.31-ல் இருந்து ரூ.60 வரை உயர்ந்தது. இதனால், எந்த அரசாக இருந்தாலும் ரூபாயின் நீண்டகால மதிப்பிழப்பு தொடர்ந்தே வருகிறது.

பொருளாதார வளர்ச்சி இருந்தும் ரூபாய் ஏன் பலவீனம்?

பொதுவாக ஒரு நாடு வேகமாக வளர்ச்சியடைந்தால் அதன் நாணயமும் வலுப்பெறும். ஆனால் இந்தியாவில் அது நடக்கவில்லை. இந்தியா உலகின் வேகமாக வளர்ந்து வரும் பெரிய பொருளாதாரங்களில் ஒன்றாக இருந்தாலும், ரூபாய் தொடர்ந்து மதிப்பிழந்து வருகிறது.

பொருளாதார நிபுணர்கள் கூறுவதன்படி, நாணயத்தின் மதிப்பை தீர்மானிப்பதில் ஜிடிபி வளர்ச்சி மட்டுமல்ல; வர்த்தக சமநிலை, வெளிநாட்டு முதலீடு, அந்நிய செலாவணி வரவு மற்றும் உலகளாவிய நிதி சூழ்நிலைகளும் முக்கிய பங்காற்றுகின்றன.

உலகளாவிய அதிர்வுகள் ரூபாயை பாதித்தன

சமீப ஆண்டுகளில் அமெரிக்காவின் வர்த்தகக் கொள்கைகள், இந்திய பொருட்களுக்கு விதிக்கப்பட்ட அதிக சுங்க வரிகள், அமெரிக்கா–ஈரான் மோதலால் ஏற்பட்ட எரிசக்தி நெருக்கடி போன்றவை ரூபாயின் மதிப்பை மேலும் பாதித்தன.

ரிசர்வ் வங்கி பல முறை சந்தையில் தலையிட்டு ரூபாயை காப்பாற்ற முயன்றாலும், டாலருக்கான தேவை அதிகமாக இருந்ததால் அதன் தாக்கம் குறைந்தது.

மலேசியா, தாய்லாந்து நாணயங்கள் ஏன் வலுப்பெற்றன?

மலேசியாவின் ரிங்கிட் கடந்த ஆண்டில் சுமார் 9.25 சதவீதம் உயர்ந்தது. வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சி, அதிகரித்த வெளிநாட்டு முதலீடுகள் மற்றும் வர்த்தக உபரி (Trade Surplus) இதற்கு முக்கிய காரணங்களாகக் கூறப்படுகின்றன.

தாய்லாந்தின் பாட் நாணயமும் 2021-க்கு பிறகு மிக வலுவான நிலையை எட்டியுள்ளது. அமெரிக்காவுடனான வர்த்தக உபரி மற்றும் ஏற்றுமதி வளர்ச்சி அதன் மதிப்பை உயர்த்தியுள்ளது.

சீனா, சிங்கப்பூரும் முன்னிலையில்

சீனாவின் யுவான், மத்திய வங்கியின் கொள்கை ஆதரவால் பல ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு வலுவான நிலையை அடைந்துள்ளது.

சிங்கப்பூர் டாலரும் மின்னணு பொருட்கள் ஏற்றுமதி மற்றும் செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) தொடர்பான தொழில்துறை வளர்ச்சியால் வலுவடைந்துள்ளது. அந்நாட்டின் பொருளாதார வளர்ச்சி சமீப காலாண்டில் 6 சதவீதத்தை எட்டியுள்ளது.

ரூபாய் வீழ்ச்சியின் தாக்கம் என்ன?

ரூபாய் மதிப்பு குறையும்போது இந்தியா இறக்குமதி செய்யும் கச்சா எண்ணெய், இயற்கை எரிவாயு, உரங்கள், மின்னணு சாதனங்கள் உள்ளிட்ட பொருட்களின் விலை அதிகரிக்கும். இதன் விளைவாக பணவீக்கம் உயர வாய்ப்புள்ளது.

மேலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய பங்குச் சந்தையில் இருந்து பணத்தை வெளியே எடுத்தால் ரூபாயின் மீது கூடுதல் அழுத்தம் ஏற்படும்.

ஆனால், மறுபுறம் ரூபாய் பலவீனமாவதால் இந்திய ஏற்றுமதியாளர்களுக்கு நன்மை கிடைக்கும். இந்திய பொருட்கள் வெளிநாடுகளில் மலிவாக கிடைப்பதால் ஏற்றுமதி அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது. வெளிநாடுகளில் பணிபுரியும் இந்தியர்கள் அனுப்பும் பணத்தின் மதிப்பும் ரூபாயில் அதிகரிக்கும்.

கடந்த நிதியாண்டில் இந்தியா 135 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான வெளிநாட்டு பணப்பரிவர்த்தனைகளை (Remittances) பெற்றுள்ளது. ரூபாய் பலவீனமாவதால் இந்த தொகையின் ரூபாய் மதிப்பு மேலும் உயரும்.

முடிவில்…

இந்திய ரூபாய் மற்றும் பிற ஆசிய நாணயங்களின் செயல்பாட்டில் காணப்படும் வேறுபாடு, பொருளாதார வளர்ச்சி மட்டும் ஒரு நாணயத்தை வலுப்படுத்த போதுமானதல்ல என்பதை காட்டுகிறது. வர்த்தக உபரி, வெளிநாட்டு முதலீட்டு வரவுகள், உலகளாவிய நிதிச் சூழ்நிலைகள் மற்றும் மத்திய வங்கியின் கொள்கைகள் ஆகியவை இணைந்தே ஒரு நாட்டின் நாணயத்தின் மதிப்பை தீர்மானிக்கின்றன. தற்போது ரூபாயின் வீழ்ச்சி இந்திய பொருளாதாரத்திற்கு சவாலாக இருந்தாலும், ஏற்றுமதி மற்றும் வெளிநாட்டு பண வரவுகளுக்கு அது சில நன்மைகளையும் வழங்குகிறது.