தங்கம் விலை ஏன் சரிகிறது? இருந்தும் ஏன் நிபுணர்கள் இன்னும் நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர்?

சர்வதேச சந்தையில் தங்கத்தின் விலை கடந்த 11 வாரங்களிலேயே இல்லாத அளவுக்கு சரிவை சந்தித்துள்ளது. ஜூன் 10 நிலவரப்படி ஸ்பாட் தங்கம் ஒரு அவுன்ஸுக்கு 1.3% குறைந்து 4,206.08 டாலராக வர்த்தகமானது. இது மார்ச் 23-க்கு பிறகு காணப்பட்ட மிகக் குறைந்த நிலையாகும்.

ஈரான்-அமெரிக்கா மோதல் காரணமாக தங்கம் பாதுகாப்பான முதலீடாக கருதப்படும் நிலையில், விலை உயர்வதற்குப் பதிலாக தொடர்ந்து சரிவடைந்தது முதலீட்டாளர்களை ஆச்சரியப்படுத்தியுள்ளது. ஆனால் சந்தை நிபுணர்கள் இந்த வீழ்ச்சிக்கு புவிசார் அரசியல் பதற்றத்தை விட அமெரிக்க வட்டி விகிதக் கொள்கை மற்றும் டாலரின் வலிமையே முக்கிய காரணம் என கூறுகின்றனர்.

தங்கம் விலை ஏன் குறைகிறது?

அமெரிக்க பொருளாதார தரவுகள் எதிர்பார்த்ததை விட வலுவாக வெளிவந்துள்ளன. இதனால் அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) வட்டி விகிதங்களை நீண்ட காலம் உயர்ந்த நிலையில் வைத்திருக்கலாம் என்ற அச்சம் அதிகரித்துள்ளது.

இதற்கிடையில் அமெரிக்கா மற்றும் ஈரான் இடையிலான மோதல் தீவிரமடைந்ததால் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்ந்துள்ளது. எண்ணெய் விலை உயர்வு பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கும் என்ற அச்சத்தை உருவாக்கியுள்ளது.

பணவீக்கம் அதிகரித்தால், அமெரிக்க மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களை மேலும் உயர்த்தக்கூடும். தற்போது சந்தை கணிப்புகளின்படி, இந்த ஆண்டு டிசம்பர் மாதத்திற்குள் அமெரிக்காவில் வட்டி உயர்வுக்கான வாய்ப்பு 70 சதவீதத்திற்கும் அதிகமாக உள்ளது.

வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது தங்கத்திற்கு பாதிப்பு ஏற்படும். ஏனெனில் தங்கம் எந்த வட்டி வருமானத்தையும் வழங்காது. இதனால் முதலீட்டாளர்கள் வட்டி தரும் பத்திரங்கள் மற்றும் பிற முதலீட்டு கருவிகளுக்கு மாறுகின்றனர்.

மேலும், அமெரிக்க டாலர் வலுப்பெற்றுள்ளதும் தங்கத்தின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. தொழில்நுட்ப ரீதியாக தங்கம் அதன் 200 நாள் நகரும் சராசரிக்கு (200-Day Moving Average) கீழே சென்றுள்ளதால் கூடுதல் விற்பனை அழுத்தம் உருவாகியுள்ளது.

நிபுணர்கள் என்ன சொல்கிறார்கள்?

ஜூலியஸ் பேர் (Julius Baer) நிறுவனத்தின் ஆய்வுத் தலைவர் கார்ஸ்டன் மேன்கே கூறுகையில்:

“அமெரிக்க வேலைவாய்ப்பு அறிக்கை வெளியான பிறகு முதலீட்டாளர்கள் உயர்ந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் வலுவான டாலர் மீது கவனம் செலுத்தியதால் தங்கம் உள்ளிட்ட மதிப்புமிக்க உலோகங்களில் விற்பனை அதிகரித்துள்ளது.”

அவரின் கருத்துப்படி, தற்போது சந்தையை பாதிக்கும் பணவீக்க அழுத்தங்களில் சில தற்காலிகமானவை மட்டுமே. எதிர்காலத்தில் பணவீக்கம் குறைந்தால், பெடரல் ரிசர்வ் கடுமையான வட்டி உயர்வுகளை மேற்கொள்ள வேண்டிய அவசியம் குறையலாம். அப்படியான சூழலில் தங்கத்தின் மீதான முதலீட்டு தேவை மீண்டும் அதிகரிக்க வாய்ப்பு உள்ளது.

தங்கத்திற்கு நீண்டகால ஆதரவு என்ன?

நிபுணர்களின் பார்வையில், உலக மத்திய வங்கிகளின் தங்க கொள்முதல் நடவடிக்கைகளே தங்கத்திற்கு மிகப்பெரிய நீண்டகால ஆதரவாக உள்ளது.

குறிப்பாக வளர்ந்து வரும் நாடுகளின் மத்திய வங்கிகள், அமெரிக்க டாலர் மீதான சார்பை குறைக்கும் நோக்கில் தங்களது தங்க இருப்புகளை அதிகரித்து வருகின்றன. இந்த போக்கு அடுத்த 3 முதல் 5 ஆண்டுகள் வரை தொடரும் என ஜூலியஸ் பேர் நிறுவனம் கணித்துள்ளது.

இதனால் தங்கத்தின் அடிப்படை வலிமை இன்னும் குறையவில்லை என்றும், நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்கு தங்கம் தொடர்ந்து முக்கிய சொத்தாக இருக்கும் என்றும் நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர்.

இந்திய சந்தையில் தங்கம்

எல்கேபி செக்யூரிட்டீஸ் (LKP Securities) நிறுவனத்தின் ஆராய்ச்சி துணைத் தலைவர் ஜதீன் திரிவேதி கூறுகையில், ரூபாய் வலிமை காரணமாக இந்திய சந்தையில் தங்கத்தின் உயர்வு கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளதாக தெரிவித்தார்.

தற்போது எம்சிஎக்ஸ் (MCX) தங்கம் ரூ.1,54,700 அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. அமெரிக்க பணவீக்கத் தரவுகள் மற்றும் பெடரல் ரிசர்வ் அதிகாரிகளின் கருத்துக்கள் அடுத்த கட்ட திசையை தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும் என அவர் கூறினார்.

அவரின் கணிப்பின்படி, குறுகிய காலத்தில் தங்கம் ரூ.1,53,500 முதல் ரூ.1,56,000 வரையிலான வரம்பில் வர்த்தகமாகும்.

முதலீட்டாளர்களுக்கு என்ன செய்யலாம்?

தங்கம் தற்போது அழுத்தத்தில் இருந்தாலும், நீண்டகால அடிப்படை காரணிகள் இன்னும் சாதகமாகவே உள்ளன. மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான கொள்முதல், உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற நிலை மற்றும் பணவீக்க அச்சங்கள் ஆகியவை தங்கத்திற்கு ஆதரவாக உள்ளன.

எனவே குறுகிய காலத்தில் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடர்ந்தாலும், நீண்டகால முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தை முழுமையாக புறக்கணிக்க வேண்டிய அவசியம் இல்லை என்று சந்தை நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். குறிப்பாக விலை சரிவுகளை கட்டப்படியான முதலீட்டு வாய்ப்பாக பயன்படுத்தலாம் எனவும் ஆலோசனை வழங்குகின்றனர்.