வணிகம்
ரிசர்வ் வங்கி வட்டி குறைத்தும் ஏன் அரசுகளின் கடன் வட்டி உயர்கிறது? காரணங்கள் என்ன?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி கடந்த ஓராண்டில் தொடர்ச்சியாக வட்டி விகிதங்களை குறைத்திருந்தாலும், மத்திய மற்றும் மாநில அரசுகள் கடன் வாங்கும் போது செலுத்த வேண்டிய வட்டி விகிதம் உயர்ந்து வருவது பொருளாதார வட்டாரங்களில் பெரும் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. வழக்கமாக, ரெப்போ வட்டி குறைந்தால் சந்தையிலும் கடன் வட்டி குறைய வேண்டும். ஆனால் தற்போது அதற்கு எதிர்மாறான நிலை உருவாகியுள்ளது.
அரசின் அதிகப்படியான கடன் தேவை மற்றும் சந்தையில் நிலவும் பணப்புழக்கத் தட்டுப்பாடே இந்த விசித்திரமான சூழலுக்குக் காரணமாகக் கருதப்படுகிறது.
📊 மாநில அரசுகளின் கடன் வட்டி உயர்வு
பிப்ரவரி 3 அன்று நடைபெற்ற கடன் ஏலத்தில்,
ஆந்திரப் பிரதேசம் – 15 ஆண்டுகால பத்திரங்கள் மூலம் ரூ.1,100 கோடி
அசாம் – 15 ஆண்டுகால பத்திரங்கள் மூலம் ரூ.1,000 கோடி
என கடன் பெற்றன. இந்தக் கடன்களுக்கு சராசரியாக 7.66% வட்டி நிர்ணயிக்கப்பட்டது.
ஆனால், கடந்த ஆண்டு (பிப்ரவரி 4, 2025) இதே கால அளவிலான கடனுக்கு இம்மாநிலங்கள் 7.15% – 7.16% மட்டுமே வட்டி செலுத்தியிருந்தன.
அதேபோல், குஜராத் அரசு 10 ஆண்டுகால கடனுக்கு கடந்த ஆண்டு 7.02% வட்டி செலுத்திய நிலையில், தற்போது அது 7.45% ஆக உயர்ந்துள்ளது.
🏛️ ரிசர்வ் வங்கி வட்டி குறைப்பு – ஆனால் பயன் எங்கே?
பிப்ரவரி 6, 2025 முதல் ரிசர்வ் வங்கி தனது ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை 6.5% இலிருந்து 5.25% ஆகக் குறைத்துள்ளது.
அதாவது, வங்கிகளுக்கு ரிசர்வ் வங்கி வழங்கும் கடனுக்கான வட்டி 1.25% குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
இவ்வாறு வட்டி குறைக்கப்பட்டபோதும்,
மாநில அரசுகள் கடந்த ஆண்டை விட 0.4% – 0.5% கூடுதல் வட்டி செலுத்த வேண்டிய சூழல் உருவாகியுள்ளது
மத்திய அரசின் 10 ஆண்டுகால பத்திர வட்டி 6.66% இலிருந்து 6.73% ஆக உயர்ந்துள்ளது
இந்த நிலைக்கு இரண்டு முக்கிய காரணங்கள் உள்ளன.
⚠️ காரணம் 1: கட்டுக்கடங்காத அரசுக் கடன் சுமை
மத்திய மற்றும் மாநில அரசுகளின் மொத்தக் கடன், நாட்டின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியை (GDP) ஒப்பிடுகையில் மிக அதிகமாக உள்ளது.
2018–19ல் மத்திய அரசின் கடன்–GDP விகிதம்: 48.1%
கொரோனா காலத்தில்: 60.7%
2026–27ல்: 54.7% ஆக இருக்கும் என கணிப்பு
மாநில அரசுகளின் ஒருங்கிணைந்த கடன் விகிதம் தற்போது 29.2% ஆக உள்ளது.
சட்டம் வகுத்த இலக்குகள்:
மத்திய அரசு – 40%
மாநில அரசுகள் – 20%
இந்த இலக்குகளை விட கடன் அதிகமாக இருப்பதால், அரசின் வருவாயில் பெரும் பகுதி வட்டி செலுத்துவதற்கே செலவிடப்படுகிறது. 2025–26ல் மத்திய அரசு தனது வருவாயில் 38.1% தொகையை வட்டி கட்டுவதற்கே ஒதுக்கியுள்ளது.
அரசுகள் அதிகமாக கடன் வாங்கும் போது, தனியார் நிறுவனங்களுக்கு கிடைக்க வேண்டிய நிதி குறைந்து, சந்தையில் வட்டி விகிதம் தானாகவே உயர்கிறது.
💰 காரணம் 2: சந்தையில் பணப்புழக்கத் தட்டுப்பாடு
கடந்த சில ஆண்டுகளாக வெளிநாட்டு முதலீடுகள் அதிக அளவில் இந்தியாவுக்குள் வந்தன. அப்போது ரிசர்வ் வங்கி டாலர்களை வாங்கி, சந்தையில் ரூபாயை அதிக அளவில் புழக்கத்தில் விட்டது.
ஆனால் 2024–25 முதல் நிலைமை மாறியுள்ளது.
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்தியப் பங்குச் சந்தையிலிருந்து வெளியேறி வருகின்றனர்
ரூபாயின் மதிப்பைக் காக்க, ரிசர்வ் வங்கி டாலர்களை விற்று வருகிறது
இதனால் சந்தையிலிருந்து ரூபாய் வெளியேறி, பணப்புழக்கம் குறைந்துள்ளது
இதற்கு மேலாக, அமெரிக்கா மற்றும் ஜப்பான் போன்ற நாடுகளில் வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்துள்ளதால், உலகளாவிய நிதித் தட்டுப்பாடும் அதிகரித்துள்ளது.
🏦 வங்கிகளுக்கும் முழுப் பயன் இல்லை
ரிசர்வ் வங்கி 1.25% ரெப்போ வட்டி குறைத்திருந்தாலும்,
வங்கிகள் கடன் வட்டியை சராசரியாக 1.05% மட்டுமே குறைத்துள்ளன
டெபாசிட் வட்டி 0.95% மட்டுமே குறைக்கப்பட்டுள்ளது
இதனால், ரிசர்வ் வங்கியின் வட்டி குறைப்பு நடவடிக்கை சாமானிய மக்களுக்கும் தொழில்துறைக்கும் முழுமையாகச் சென்றடையவில்லை.
🔮 முன்னேற்றத்திற்கு நம்பிக்கை உள்ளதா?
தனியார் முதலீடுகள் மீண்டும் வேகம் பெறும் வேளையில், இந்த பணப்புழக்க நெருக்கடி பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு சவாலாகவே உள்ளது. இருப்பினும், இந்தியா – அமெரிக்கா இடையிலான வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் மூலம் வெளிநாட்டு முதலீடுகள் மீண்டும் இந்தியாவுக்குள் வரக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பு நிலவுகிறது.
அப்படி முதலீடுகள் மீண்டும் அதிகரித்தால், சந்தையில் பணப்புழக்கம் உயர்ந்து, வட்டி விகிதங்கள் குறைய வாய்ப்புள்ளது.
